Economic Flash -- 印度央行小幅加息 遏制通胀蔓延

印度央行小幅加息  遏制通胀蔓延

印度央行RBI于25日加息, 将回购(Repo)和逆回购利率(Reverse Repo)分别提高25个基点至6.50%及5.50%,同时宣布将现金准备金率维持在6%的水平不变,这是不到12个月内第7次加息,印度央行表示通货膨胀是目前令人担忧的主要问题。

印度央行在截止12月31日的第三财季货币政策评估报告中强调,货币政策在当前通胀环境中的角色是抑制和防止食品以及能源价格涨势蔓延成为普遍通胀,控制通胀预期。12月印度的趸售物价WPI由前一个月的7.50%上涨至8.43%,检视通膨再度升温的原因,发现占通膨比重20%的食品价格是通膨上升的主要推手,其中又以蔬果价格涨幅最大。

印度央行因而将截止3月31日财年的通胀预期从此前的5.5%上调至7%,花旗也在一月份将印度2011年全年通胀预期上调1.0%至6.5%,并将全年经济增长维持在8.6%,在全球主要国家中仅次于中国的9.2%。然而在通胀随着经济持续发酵的情况下,花旗预估印度央行在今年仍有50个基点的加息空间,并在2012年在加息50个基点。

短期间通胀疑虑将持续干扰投资人信心,预料短期股市仍将震荡。不过,随着升息政策发酵,通膨压力应可减轻,股市回调程度将有限。

印度回购利率和逆回购利率

来源:印度央行(RBI)

当前利率:6.50%/5.50%

公布日期:2011/1/25 

变动幅度:各+0.25%

当前WPI:8.4%

印度央行自2010年3月开始此波加息循环,至今共加息7次。

印度在金融海啸前,回购(Repo)和逆回购利率(Reverse Repo)曾來到9.00%及6.00%。

專欄--《360度花旗理財觀》一月投資市場回顧

邁入2011年的第一個月，美國經濟數據為股市加柴添火，加上歐債國家順利籌資與企業財報利多頻傳,美股已連續七周收紅。ISM製造業指數上升至7個月高點、服務業指數創2006年5月以來高位、營建支出連續第三個月上揚，加上民間就業增加人數創2001年來最大增長，激勵道瓊斯指數及史坦普500指數再創兩年新高。而美股自1月10號進入財報季，受到景氣復甦的帶動，去年第四季度有近六成的企業上調獲利，並對今年展望樂觀、態度謹慎，花旗將2011年史坦普500指數的EPS從94.50上調至96.50，並把指數到年底的目標價自1300上修至1400。惟需留意的是近期股市累積一定上漲幅度，短線上需留意高檔獲利了結的風險，在財報季結束後可能出現利多出盡，震盪回檔的表現。

新興市場中表現最為搶眼的是東歐股市，延續去年年末上漲的動能，俄羅斯成為表現最為搶眼的股市，花旗調升俄羅斯股市評等至加碼，主要是看好目前俄羅斯股市相較於其他新興市場股市距離金融風暴前的高點尚遠，在基期偏低的情況下，可望吸引資金流入目前本益比偏低的市場追尋補漲的行情。但花旗調降區域中另一主要股市土耳其的評等，主要反映利率政策風險和偏高的經常帳赤字。

受到全球股市帶動，新興亞洲股市也出現連續四周收紅的表現，其中東北亞韓國、台灣與東南亞的星馬泰都創下年內新高，香港恆生指數也在人民幣升值預期升溫、受惠中國資產增值的題材下突破23000點回檔整理區間，表現強勢。但區域內兩大金磚中國、印度受到通脹壓力及調控措施出臺的擔憂情緒影響出現較大幅的回檔，截至1月19日印度股市跌幅超過8%，堪稱新年來最悲情的股市。由於食物與能源佔亞洲國家CPI比重較高(部分國家食物佔比甚至達三成以上)，過去一年來商品甚至是農產品價格大幅上揚使得亞洲國家通膨壓力逐步增溫，泰國及韓國已率先各加息一碼，以因應通脹帶來實質利率過低的情況，預計未來亞洲各國央行仍將採用利率(升息)、匯率(允許本國貨幣升值)與行政措施(存款準備金率、幹預物價)的方式來抑制通膨。預估在調控政策陸續出臺後，可望緩解市場擔憂過度緊縮的情緒，股市回到增長軌道。

商品市場則出現先跌後漲的表現，美國優異的經濟數據令美元升值，且商品價格漲多賣壓重，令CRB商品指數未受數據激勵回落，在市場預期銅供需偏緊的狀況仍將延續，倫敦期銅價格上漲帶動下，CRB商品指數可望突破前高。原油方面，近期庫存消息錯綜左右短線油價震盪，然而在未來新興市場強勁需求帶動下加上市場充沛的流動性與弱勢美元，花旗上調0-3個月及6-12個月西德州原油的目標價至每桶93美元及100美元。而在美國經濟數據帶動投資情緒升溫，避險資金流出後，黃金價格出現回檔走勢，歐債疑慮和緩、美元回貶,有助金價底部支撐，花旗調整0-3個月黃金目標價至每盎司1400美元，但6-12個月仍上看每盎司1550美元。

進入2011年美元先漲後跌走勢震盪，月初美國延續去年12月以來亮眼的經濟數據，如工廠訂單、營建支出、民間企業就業、製造業與服務業指數為投資人帶來佳音，激勵資金回流美國資產，帶動美元指數自79.06彈升到81.11。歐元也受到歐債國家發債籌資問題困擾而貶值，然而葡萄牙、西班牙與義大利等歐債問題國家順利發債，歐盟財長聚會探討擴大歐洲金融穩定基金(EFSF)規模，ECB行長特裡謝也發表強硬談話，一舉提振投資人信心，帶動歐元一反先前疲弱表現大漲近4%突破1.3460，也導致美元指數又回到79以下，花旗中長期仍看淡美元未來6-12個月表現至75.92。

亞洲貨幣則因通膨壓力高漲，泰國及韓國相繼再加息一碼，加上區域經濟成長動能強勁及健全的國際收支帳，主要央行採取的貨幣緊縮，反而吸引更多資金流入，因此花旗看好包括印度盧比、印尼盾、馬來西亞林吉特、韓圜等貨幣年底前都還有5-8%的上漲空間。除了成長動能強且利率水準高的亞洲貨幣外，景氣復甦帶動商品價格將持續上漲，因此也看好商品國家貨幣，澳元、加元升值的行情在年內仍會延續。近期受到洪災影響的澳元，短線表現可能遜於加元，但在未來進入災後重建期反而可能推升澳元表現，花旗預估未來6-12個月澳元兌美元上看1.05。

在股市連創新高的同時，市場對於購進風險資產的意願大幅增加，但股市累積一定漲幅，投資人對於高檔獲利回吐的風險，應保持謹慎的態度。根據聯合國糧農組織(FAO)持續追蹤55種食品價格指數，已連續半年上漲，超越2008年6月的先前高點，突破“糧食危機”水準。而過去六個月主要農產品價格逐漸攀高，對部份國家造成及高通膨壓力，因此對通脹預期的擔憂或是緊縮政策出臺的疑慮都將成為股市多頭回檔修正的藉口。