美國 - 褐皮書 - 溫和擴張與就業市場改善 2011/03/03

褐皮書(Beige Book)
美國聯邦儲備委員會的褐皮書(Beige Book)在聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, FOMC)每次舉行貨幣政策會議兩個星期前的星期三公佈，這份報告的正式名稱是《對當前經濟形勢的評論概要》(Summary of Commentary on Current Economic Conditions)。由於書皮是淺褐色(米黃色)，因此被稱為褐皮書。

發表這份報告的重要性在於：第一，提供當前全國經濟狀況的資訊；第二，在美國聯邦儲備委員會(Fed)下設的聯邦公開市場委員會(FOMC)開會時為每個成員進行利率政策的辯論提供依據。FOMC貨幣政策會議的內容是，評價經濟的健康狀況以及決定短期合適的利率水準。

由聯準會所屬十二個地區分行向當地企業家、經濟學家等專業人士蒐集的資訊彙整而成，由於褐皮書不提供新的數據資料，因此這份報告本身在短期內不大可能對市場產生影響。

但是投資者和分析人士都非常關注褐皮書，他們主要是想從褐皮書中洞察出FOMC下次會議的動向。比如，褐皮書中有沒有對通貨膨脹表示擔憂的措辭；褐皮書是否建議需要支援經濟中的金融部門，以便保持經濟增長勢頭，這些都是投資者和分析人士希望從褐皮書中捕捉到的重要線索，以便做出進一步的分析。

投資者和市場分析人士關注褐皮書還有一個原因就是，美聯儲官員通過其一貫的權威獲得的經濟動態資訊非常獨到，是任何其他經濟數據報告中沒有的。這是因為12個地區性聯邦儲備銀行提前對該地區商界領袖、銀行總裁、美聯儲其他成員以及數百個非正式組織進行訪談之後，由負責編寫褐皮書的某個地區聯邦儲備銀行官員把收集到的各種證據進行彙編並寫成最終報告。所以，投資者可能會從褐皮書中發現該地區整體表現如何。比如，持有美國東南部一家地區銀行股份的投資人希望了解亞特蘭大聯邦銀行對該地區經濟健康狀況的態度。

一般情況下，褐皮書每年發表八次。(因為FOMC每年例行會議就是八次)



褐皮書 - 溫和擴張與就業市場改善 2011/03/03
總體而言，Fed褐皮書揭露了經濟的溫和擴張--部分地區因為氣候因素導致需求增加--以及就業市場出現改善的信號。報告中也提到企業已具備應對商品進口價格的上漲能力。
高盛觀點：
1. 經過Fed調查全國企業整理得來的結果顯示最近數週內"整體經濟活動持續以溫和的步伐擴張"。除了芝加哥Fed外，其他地區的Fed都表示經濟活動正在改善或是增長。在產業面，除了聖路易外的地區都表示"製造業的產出正在穩定增長"，而多數的地區也同時發現服務業的改善。

2. 一月及二月初惡劣的天氣造成了不同區域間需求的差異，氣候影響部分區域的零售銷售放緩，也同時影響到房地產市場，但整體而言，所有地區的房地產市場都處於低位。

3. 就業市場"持續溫和擴張"，值得注意的是：所有地區的Fed都看到就業市場的改善。

4. 關於通脹則看法不一，多數地區的非工資成本均呈現上升，但企業可望將成本轉嫁至消費者。(註：意思就是甚麼東西都漲，就是薪水不漲!!)






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十二個聯邦儲備銀行(儲備區)分別是:
1.波士頓聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Boston)
主要負責分管新英格蘭地區(共6個州): 康涅狄格州(Connecticut), 緬因州(Maine), 麻薩諸塞州(Massachusetts), 新罕布希爾州(New Hampshire), 佛蒙特州(Vermont), 羅德島(Rhode Island)

2.紐約聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of New York)
它是整個聯邦儲備系統中最大的,也是最重要的一個聯邦儲備銀行. 分管紐約州(New York), 新澤西州(New Jersey)北部的十二個縣, 及康涅狄格州(Connecticut)菲爾菲德(Fairfield)縣.

3.費城聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Philadelphia).
負責分管賓夕法尼亞州(Pennsylvania)東部, 新澤西州(New Jersey)南部, 特拉華州(Delaware).

4.克利夫蘭聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Cleveland)
負責分管俄亥俄州(Ohio), 賓夕法尼亞州(Pennsylvania)西部, 肯塔亞州(Kentucky)東部以及西弗吉尼亞州(Western Virginia)北部的狹長地區.

5.里奇蒙德聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Richmond)
負責分管馬利蘭州(Maryland), 北卡羅萊納州(North Carolina), 南卡羅萊納州(South Carolina)以及西弗吉尼亞州(Western Virginia)大部.

6.亞特蘭大聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Atlanta)
負責分管阿拉巴馬州(Alabama), 佛羅里達州(Florida), 喬治亞州(Georgia), 以及路易斯安那州(Louisiana)、密西西比州(Mississippi)和田納西州(Tennessee)的部分地區.

7.芝加哥聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Chicago)
負責分管愛荷華州(Iowa), 以及伊利諾斯州(Illinois), 印第安納州(Indiana), 密歇根州(Michigan)和威斯康星州(Wisconsin)的大部分地區.

8.聖路易斯聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of St. Louis)
負責分管阿肯色州(Arkansas)及以下六州的部分地區 — 密蘇里州(Missouri), 密西西比州(Mississippi), 田納西州(Tennessee), 肯塔基州(Kentucky), 印第安納州(Indiana), 伊利諾斯州(Illinois).

9.明尼阿波利斯聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Minneapolis)
負責分管明尼蘇達州(Minnesota), 蒙大納州(Montana), 北達科他州(North Dakota), 南達科他州(South Dakota), 威斯康星州(Wisconsin)西北部的26個縣及密歇根州(Michigan)北部地區.

10.堪薩斯城聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Kansas City)
負責分管科羅拉多州(Colorado), 堪薩斯州(Kansas), 內布拉斯加州(Nebraska), 俄克拉荷馬州(Oklahoma), 懷俄明州(Wyoming)以及新墨西州(New Mexico)的北部地區和密蘇里州的西部地區(Missouri).

11.達拉斯聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Dallas)
負責分管德克薩斯州(Texas), 路易斯安那州(Louisiana)的北部地區以及新墨西哥州(New Mexico)的南部地區.

12.舊金山聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of San Francisco)
負責分管包括美國西部的九個州 – 阿拉斯加州(Alaska), 亞利桑那州(Arizona), 加利福利亞州(California), 夏威夷州(Hawaii), 愛達荷州(Idaho), 內華達州(Nevada), 俄勒岡州(Oregon), 猶他州(Utah)及華盛頓州(Washington) , 另外還包括美屬薩摩亞群島(Samoa), 關島(Guam), 馬利亞納群島(Mariana Islands)北部地區.